23. 9. 2025.
Cena zlata znova podira rekorde, tokrat na valu znižanja obrestnih mer s strani FED-a. Trenutna cena zlata je 3752 ameriških dolarjev oziroma 3185 evrov za unčo. Kaj točno je to in kaj stoji za znižanjem obrestnih mer FED-a, preberite spodaj.
Zakaj znižanje obrestnih mer vodi v dvig cene zlata?
Denarna politika, zlasti obrestne mere, močno vpliva na ceno zlata. Obrestne mere so orodje, ki ga centralne banke uporabljajo za nadzor inflacije – ko inflacija narašča, centralne banke zvišujejo obrestne mere (t. i. restriktivna politika), da bi zmanjšale porabo in upočasnile rast cen; ko je gospodarstvo šibko, se obrestne mere znižujejo (t. i. ekspanzivna politika), da bi spodbudile posojanje in naložbe.
Ameriški FED je ena najpomembnejših denarnih institucij na svetu, saj je ameriški dolar svetovna rezervna valuta. Zaradi tega imajo odločitve FED-a pogosto neposreden vpliv na svetovni trg zlata. Cena zlata je v obratnem sorazmerju z obrestnimi merami: ko se obrestne mere zvišajo, postanejo naložbe v dolarje ali državne obveznice (ki izplačujejo obresti) privlačnejše v primerjavi z zlatom, ki ne izplačuje fiksnih donosov, zato se lahko povpraševanje po zlatu kratkoročno zmanjša. Vendar to pravilo ni vedno veljavno, saj na povpraševanje in ceno zlata vplivajo številni drugi dejavniki. Po drugi strani pa zlato, ko obrestne mere padejo, postane privlačnejše kot “varno zatočišče” in zaščita pred inflacijo, zato se njegova cena zviša.
Poleg tega je pomembno izpostaviti koncept realnih obrestnih mer, ti. tistih, ki upoštevajo inflacijo. Realne obrestne mere se dobijo z znižanjem nominalnih obrestnih mer za pričakovano stopnjo inflacije. Ko so realne obrestne mere visoke, vlagatelji zaslužijo z držanjem denarja v obrestnonosnih instrumentih; ko so realne obrestne mere nizke ali negativne, je zlato relativno ugodnejša naložba.
Gibanje donosov ameriških državnih obveznic in cen zlata v zadnjih treh letih. Vir: Longtermtrends.net
Obrestne mere so pomemben dejavnik kratkoročnega gibanja cen zlata. Na ceno zlata vplivajo prek oportunitetnih stroškov posedovanja zlata, pričakovane inflacije in preferenc vlagateljev. Za tiste, ki nameravajo dolgoročno vlagati v zlato, kratkoročna nihanja, ki jih povzročajo spremembe obrestnih mer, niso ključna, saj zlato dolgoročno še vedno raste in služi kot odlična zaščita pred inflacijo. Prav tako, kot smo omenili, obstajajo primeri, ko cena zlata kratkoročno narašča kljub temu, da je FED zvišal obrestne mere, na primer konec leta 2022 in v začetku leta 2023 (vidno na grafu). To je zato, ker na ceno zlata vplivajo tudi drugi dejavniki, kot so visoka inflacija, stanje svetovnega gospodarstva, geopolitični konflikti itd., in ne le obrestne mere.
Kaj pričakovati v prihodnosti?
V prihodnjem obdobju bodo kapitalski trgi in vlagatelji še posebej pozorno spremljali odločitve ameriškega FED-a, ki bodo imele velik vpliv na svetovno gospodarstvo. FED je pred nekaj dnevi znižal obrestne mere za 0,25 točke in nakazal nadaljnje znižanje v prihodnjem obdobju. Skratka, znižanje obrestnih mer pomeni cenejši denar, tj. lažji dostop do kreditov in spodbudo za gospodarstvo, hkrati pa govori tudi o zaskrbljenosti zaradi upočasnitve ameriškega in svetovnega gospodarstva. Prav zato analitiki menijo, da Fed ni imel veliko izbire – znižanje obrestnih mer je potrebno za ublažitev tveganj recesije.
Strah pred recesijo je eden ključnih razlogov, ki je Fed spodbudil k hitremu ukrepanju. Predolgo ohranjanje visokih obrestnih mer bi vodilo do upočasnitve naložb, pomanjkanja likvidnosti in upada porabe, kar bi gospodarstvo posledično pahnilo v stagnacijo ali upad. Z znižanjem obrestnih mer Fed poskuša ustvariti ugodnejše pogoje za finančne trge in podjetja, vendar ima to posledice tudi za vrednost dolarja, visoko inflacijo in zaupanje v državne blagajne.
V takšnem okolju se zlato ponovno uveljavlja kot varno zatočišče. Zgodovinsko gledano se je v obdobjih nižjih obrestnih mer in večje negotovosti cena zlata zvišala, saj vlagatelji iščejo stabilnost in zaščito pred inflacijo ter padcem vrednosti fiat valut, kot je dolar. Dolgoročno je zlato že dokazalo, da uspešno ohranja kupno moč, zato se pričakuje, da bo zadnji cikel znižanja obrestnih mer še naprej pritiskal na rast cene.
Oglejte si najboljšo ponudbo investicijskega zlata v Sloveniji s klikom na povezavo:
