Korekcija cene zlata in srebra ni zmotila povpraševanja po fizičnih kovinah

6.2.2025.

Zgodovinska korekcija cen zlata in srebra v zadnjih dneh ni bistveno vplivala na povpraševanje po fizičnih dobavah teh plemenitih kovin. Ravno nasprotno – številni mali in veliki vlagatelji so padec cen prepoznali kot priložnost za vstop na trg, pri čemer so se zanašali na ocene analitikov, ki še vedno govorijo o kratkoročni korekciji in pričakujejo nadaljnjo rast do konca leta.

»Mnogi vlagatelji to korekcijo dojemajo kot redko priložnost za nakup zlata in srebra po ugodnejših cenah. Dolgoročni temelji ostajajo močni, zanimanje za fizično zlato in srebro pa ne popušča,« je dejal Saša Ivanović, lastnik in direktor Centra Zlata.

JP Morgan: kratkoročni padec, dolgoročna rast

Po močni korekciji cen je investicijska banka JP Morgan objavila analizo trga plemenitih kovin, v kateri navaja, da pričakuje, da se bo cena srebra vrnila nad 80 dolarjev za unčo, medtem ko bi cena zlata po njihovih napovedih do konca leta lahko dosegla 6300 dolarjev za unčo.

To potrjuje stališče enega največjih finančnih akterjev, da je trenutni padec cen kratkoročne narave in da zlato in srebro še naprej predstavljata izjemno privlačno dolgoročno naložbo.

Zanimivo je, da je imel JP Morgan že prej znatne kratke pozicije na srebru, pri čemer je stavil na padec njegove cene. Ker se tak scenarij dolgo ni uresničil, je visoka cena srebra predstavljala resno finančno tveganje za banko. Po razpoložljivih ocenah so prejšnji petek – ravno v trenutku, ko je cena srebra dosegla lokalni minimum – nekatere od teh pozicij zaprli, s čimer so se izognili morebitnim izgubam v višini več milijard dolarjev.

Le dva dni pozneje je bila objavljena analiza, ki je ponovno napovedala dvig cen zlata in srebra.

Fizično srebro izginja iz skladišč

Za razliko od »papirnatega« trga kaže fizično investicijsko srebro povsem drugačno sliko. Povpraševanje po palicah in investicijskih srebrnih kovancih ostaja izjemno močno.

Prejšnji petek je bilo iz skladišča COMEX umaknjenih približno 3 milijone unč srebra, medtem ko so zaloge na Šanghajski terminski borzi v nekem trenutku padle na le 423 ton – najnižjo raven v zadnjih desetih letih. Za primerjavo, sredi decembra lani so zaloge znašale približno 900 ton, medtem ko je povprečna zaloga v obdobju od 2012 do 2026 približno 1138 ton.

»Trenutne zaloge srebra na Šanghajski borzi so na skoraj tretjini zgodovinskega povprečja, kar jasno kaže na pritisk na fizično ponudbo,« poudarja Ivanović.

Cene na papirju padajo, povpraševanje po fizičnih dobavah narašča

Ti podatki dodatno potrjujejo, da trg finančnih derivatov – terminskih pogodb in ETF-jev – deluje po drugačnih zakonih kot trg fizičnih plemenitih kovin. Medtem ko je cena »papirnatega« srebra podvržena kratkoročnim šokom in manipulacijam, dejansko povpraševanje po fizičnem srebru ostaja stabilno in visoko.

Industrijsko povpraševanje predstavlja približno polovico celotnega povpraševanja po srebru in glede na njegovo ključno vlogo v elektroniki, energetiki in prihodnjih tehnologijah je nerealno pričakovati hitro nadomestitev tega vira.

To potrjuje tudi analitičarka pri ING, Ewa Manthey, ki poudarja, da kljub povečani nestanovitnosti srednjeročni temelji trga srebra ostajajo nespremenjeni. »Industrijsko povpraševanje, povezano z elektrifikacijo, skupaj s strukturno omejeno fizično ponudbo še naprej močno podpira trg,« je dejala Mantheyjeva.

Dolgoročna slika ostaja jasna

Globalno povpraševanje po srebru že leta presega ponudbo in malo je znakov, da se bo ta trend kmalu spremenil.

»Kratkoročne korekcije cen, ki jih povzročajo regulativni posegi ali dogajanja na ‘papirnem’ trgu, ne morejo spodkopati močne temeljne osnove dolgoročne rasti cen srebra. Fizično srebro je bistveno za sodobno industrijo in prihodnje tehnologije, medtem ko se njegova ponudba sooča s strukturnim primanjkljajem, ki mu ni videti konca,« zaključuje Ivanović.

Trendi cen zlata v zadnjih 20 letih v evrih (letno povprečje).

Trendi cen srebra v zadnjih 10 letih v evrih (letno povprečje).

V takšnih okoliščinah trenutna korekcija cen predstavlja priložnost, ne pa grožnjo – zlasti za vlagatelje, ki prepoznavajo vrednost fizičnega zlata in srebra kot dolgoročne oblike ohranjanja in rasti kapitala.